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新增信贷触低谷M2刹车M1加速
10月份信贷 “谜底”终于揭晓，紧缩迹象渐显。
央行发布数据显示，10月份我国新增人民币贷款仅为2530亿元，创下年内新低，也低于此前市场预期的3000亿元水平。同时，M1（狭义货币供应量）增速与M2（广义货币供应量）增速之间形成的“反喇叭口”大幅扩大，专家表示需要警惕通货膨胀压力。
在同样于昨日发布的《中国货币政策执行报告 （2009年第三季度）》（以下简称《报告》）中，央行指出，应根据国内外经济形势和价格变化，把握好政策节奏和力度，增强政策灵活性和可持续性，同时注意管理好通胀预期，提高金融可持续支持经济发展的能力。
值得注意的是，《报告》同时还表示，“由于相对稳定的CPI甚至核心CPI在国际上长期被视为主要的通胀‘锚’，相应的政策选择可能在一定程度上纵容了全球的资产和金融泡沫，累积了巨大的金融风险。因此，在金融调控上也有必要进一步完善货币政策框架，更加关注更广泛意义上的整体价格稳定。”
城商行信贷回落
央行数据显示，前10月人民币各项贷款增加8.92万亿元，同比多增5.26万亿元。其中10月份人民币各项贷款增加2530亿元。
“此前预计四季度每月新增贷款为3000亿左右。”国泰君安银行业分析师伍永刚说，从本月信贷数据来看，银行有可能对贷款有所收紧。
长江证券研报认为，新增贷款的大幅下降属于完全正常的季节性收缩，一方面是银行在季末冲贷后的自我回收需求，另外一方面来自于银监会对于城商行和农信社放贷的监管。
“从历史数据分析，同时考虑季节性因素，10月通常是全年贷款投放低点。”国信证券首席金融分析师邱志承说，本月信贷投放略低于市场预期，但是属于正常情况。
海通证券银行业分析师佘敏华表示，股份制商业银行受制于资本充足率的影响，信贷投放持续减少，而一度成为放贷主力的城商行信贷回落成为10月份信贷减少的主要原因。
M2开始“刹车”
前三季度，M2和M1增速逐季加快。其中，M1加快势头更为明显，9月末增速已超过M2，为2008年5月份以来首次。进入10月份，M1增速继续加快，而M2却开始“刹车”。
央行数据显示，10月份，货币供应量增长29.42%。截至10月末，M2余额为58.62万亿，同比增长29.42%，增幅比上年末高11.60个百分点，比上月末高0.12个百分点。M1余额为20.75万亿，同比增长32.03%，比上月末高2.53个百分点。
佘敏华表示，10月份货币供给量延续了上月的M1增速反超M2的态势。“政府活期存款项目的增长推升了M1。”佘敏华说，M1增速加快表明经济更加趋于活跃。
随着M1的增速赶超M2，M2与M1之间的增速差额形成负值，即所谓的“反喇叭口”。
交行首席经济学家连平此前表示，如果反喇叭口进一步扩大，会引起物价上升，产生通货膨胀压力。
但是长江证券认为，考虑剔除企业存款后，非金融机构新增存款持续性较差，尤其是年底政府支出增加将带来相关存款的大幅下降，因此，预期M1增速与M2增速的走势在后两月中环比出现降幅的概率增大。
信贷紧缩迹象渐显
央行数据显示，10月份，居民户贷款增加1576亿元，其中，短期贷款增加190亿元；中长期贷款增加1386亿元。非金融性公司及其他部门贷款增加954亿元，其中，短期贷款减少108亿元；中长期贷款增加2725亿元；票据融资减少2039亿元。
长江证券研究报告表示，居民信贷出现回落趋势，可能与10月当月节假日占比较多相关，而非金融企业中长期信贷的回落则比较异常，远远低于今年的均值，其中非金融类企业短期信贷回落应该是源于银行季末后反向冲信贷行为，而中长期信贷也出现年内月度增量低点，则说明银行紧缩迹象逐步明显
央行发布数据显示，10月份我国新增人民币贷款仅为2530亿元，创下年内新低，也低于此前市场预期的3000亿元水平。同时，M1（狭义货币供应量）增速与M2（广义货币供应量）增速之间形成的“反喇叭口”大幅扩大，专家表示需要警惕通货膨胀压力。
在同样于昨日发布的《中国货币政策执行报告 （2009年第三季度）》（以下简称《报告》）中，央行指出，应根据国内外经济形势和价格变化，把握好政策节奏和力度，增强政策灵活性和可持续性，同时注意管理好通胀预期，提高金融可持续支持经济发展的能力。
值得注意的是，《报告》同时还表示，“由于相对稳定的CPI甚至核心CPI在国际上长期被视为主要的通胀‘锚’，相应的政策选择可能在一定程度上纵容了全球的资产和金融泡沫，累积了巨大的金融风险。因此，在金融调控上也有必要进一步完善货币政策框架，更加关注更广泛意义上的整体价格稳定。”
城商行信贷回落
央行数据显示，前10月人民币各项贷款增加8.92万亿元，同比多增5.26万亿元。其中10月份人民币各项贷款增加2530亿元。
“此前预计四季度每月新增贷款为3000亿左右。”国泰君安银行业分析师伍永刚说，从本月信贷数据来看，银行有可能对贷款有所收紧。
长江证券研报认为，新增贷款的大幅下降属于完全正常的季节性收缩，一方面是银行在季末冲贷后的自我回收需求，另外一方面来自于银监会对于城商行和农信社放贷的监管。
“从历史数据分析，同时考虑季节性因素，10月通常是全年贷款投放低点。”国信证券首席金融分析师邱志承说，本月信贷投放略低于市场预期，但是属于正常情况。
海通证券银行业分析师佘敏华表示，股份制商业银行受制于资本充足率的影响，信贷投放持续减少，而一度成为放贷主力的城商行信贷回落成为10月份信贷减少的主要原因。
M2开始“刹车”
前三季度，M2和M1增速逐季加快。其中，M1加快势头更为明显，9月末增速已超过M2，为2008年5月份以来首次。进入10月份，M1增速继续加快，而M2却开始“刹车”。
央行数据显示，10月份，货币供应量增长29.42%。截至10月末，M2余额为58.62万亿，同比增长29.42%，增幅比上年末高11.60个百分点，比上月末高0.12个百分点。M1余额为20.75万亿，同比增长32.03%，比上月末高2.53个百分点。
佘敏华表示，10月份货币供给量延续了上月的M1增速反超M2的态势。“政府活期存款项目的增长推升了M1。”佘敏华说，M1增速加快表明经济更加趋于活跃。
随着M1的增速赶超M2，M2与M1之间的增速差额形成负值，即所谓的“反喇叭口”。
交行首席经济学家连平此前表示，如果反喇叭口进一步扩大，会引起物价上升，产生通货膨胀压力。
但是长江证券认为，考虑剔除企业存款后，非金融机构新增存款持续性较差，尤其是年底政府支出增加将带来相关存款的大幅下降，因此，预期M1增速与M2增速的走势在后两月中环比出现降幅的概率增大。
信贷紧缩迹象渐显
央行数据显示，10月份，居民户贷款增加1576亿元，其中，短期贷款增加190亿元；中长期贷款增加1386亿元。非金融性公司及其他部门贷款增加954亿元，其中，短期贷款减少108亿元；中长期贷款增加2725亿元；票据融资减少2039亿元。
长江证券研究报告表示，居民信贷出现回落趋势，可能与10月当月节假日占比较多相关，而非金融企业中长期信贷的回落则比较异常，远远低于今年的均值，其中非金融类企业短期信贷回落应该是源于银行季末后反向冲信贷行为，而中长期信贷也出现年内月度增量低点，则说明银行紧缩迹象逐步明显
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