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交通运输：高铁故障刺激航空需求阶段性回升
7 月以来，刚投入运营的京沪高铁接二连三出现故障， 7月23 日晚间，D301、 D3115 次动车发生特大追尾事故，震惊全国。在人们对高铁的安全信心跌入谷底的同时，民航的需求已稳步回升。
上半年民航全行业依然维持增长，总周转量增长 7%，其中旅客周转量增长12%，货邮周转量下降1.7%。行业平均的正班客座率81.8%，同比仍上升2.5%。
上半年国内航线的经营形势仍相当不错。对于国内航线占比较大的航空公司而言，上半年的经营业绩超出预期。我们预期东航、南航上半年业绩维持一定幅度的增长，国航上半年业绩可能持平或略有下降。
目前看，我国高铁的事故频出，相当程度上减低了民航被分流程度，中短期内也会促进民航需求的进一步回升。从全年看，航空公司业绩仍可能维持相对较好水平。我们认为，高铁事故对于航空需求的刺激属于中短期因素，中长期看，高铁对于民航的分流仍将无法回避。
我们认为，在中报业绩略好于预期及第三季度受高铁事故的刺激，需求回升的推动下，航空股面临阶段性投资机会，航空公司目前2011 年预期的PE 水平不足20 倍，我们对于短期内航空股投资标的排序为南方航空、东方航空、中国国航。
另外，我们也提示，与航空公司行业形势有一定关联的机场公司，亦可能存在短期的投资机会，备选标的为上海机场、厦门空港、白云机场。
上半年民航全行业依然维持增长，总周转量增长 7%，其中旅客周转量增长12%，货邮周转量下降1.7%。行业平均的正班客座率81.8%，同比仍上升2.5%。
上半年国内航线的经营形势仍相当不错。对于国内航线占比较大的航空公司而言，上半年的经营业绩超出预期。我们预期东航、南航上半年业绩维持一定幅度的增长，国航上半年业绩可能持平或略有下降。
目前看，我国高铁的事故频出，相当程度上减低了民航被分流程度，中短期内也会促进民航需求的进一步回升。从全年看，航空公司业绩仍可能维持相对较好水平。我们认为，高铁事故对于航空需求的刺激属于中短期因素，中长期看，高铁对于民航的分流仍将无法回避。
我们认为，在中报业绩略好于预期及第三季度受高铁事故的刺激，需求回升的推动下，航空股面临阶段性投资机会，航空公司目前2011 年预期的PE 水平不足20 倍，我们对于短期内航空股投资标的排序为南方航空、东方航空、中国国航。
另外，我们也提示，与航空公司行业形势有一定关联的机场公司，亦可能存在短期的投资机会，备选标的为上海机场、厦门空港、白云机场。
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